高處不勝寒。
 
對(duì)于寧德時(shí)代而言，在本身體量比較大的情況下，還想維持較高速度的增長，可能有點(diǎn)勉為其難。
 
不過，從該公司今日發(fā)布的財(cái)報(bào)來看，其增速仍然不錯(cuò)，尤其是在凈利潤上。
 
財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)收入1788.86億元，同比增長7.27%。
 
而與大多數(shù)企業(yè)增收不增利相比，該公司的歸母凈利潤同比增速要超過其收入增速，達(dá)到了33.33%，為304.85億元。
 
在扣除非經(jīng)常性損益后，則減少了32.88億元，歸母凈利潤則降至271.97億元，通過增長35.62%。
 
數(shù)據(jù)顯示，該公司的非經(jīng)常性損益中，主要以投資收益為主，達(dá)到了29億元，主要是部分參股公司凈利潤提升相應(yīng)增加投資收益。


 
不過，進(jìn)一步來看，該公司的凈利潤增速之所以達(dá)到30%，也存在經(jīng)不起“推敲”的地方。
 
就財(cái)報(bào)來看，該公司有兩個(gè)數(shù)據(jù)較為惹眼，一是財(cái)務(wù)費(fèi)用，此處為負(fù)數(shù)，且高達(dá)58億元，而同期僅為12億元，這意味著該公司在財(cái)務(wù)費(fèi)用上，不但未支出任何費(fèi)用，反倒是有大額的收益。
 
這背后既與其本身較好的現(xiàn)金流有關(guān)，也與該公司通過港股融到的超過400億港元有關(guān)。
 
與之對(duì)應(yīng)的是，該公司的籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達(dá)206億元，而去年同期則為凈流出191億元，里外里的差額恰巧與其在H股融資相當(dāng)。
 
資料顯示，寧德時(shí)代于2025年5月20日在香港聯(lián)交所主板成功掛牌上市，全球發(fā)售股份總數(shù)為1.55億股（行使超額配售權(quán)之后），發(fā)行價(jià)格為263.00港元/股，募集資金總額為410億港元。
 
與之類似的還有其他收益，金額也高達(dá)61億元，同比增加了7億元。
 
進(jìn)一步來看，如果簡單將此兩項(xiàng)數(shù)據(jù)調(diào)整后，該公司的歸母凈利潤同比增速也大降，大致降至與其收入增速相當(dāng)?shù)乃健?br />  
分行業(yè)來看，該公司來自動(dòng)力電池系統(tǒng)收入1315.73億元，同比增長16.80%，占整體收入的比例為73.55%；毛利率則為22.41%，同比減少1.07%。
 
不過，令人意外的是，該公司來自儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的收入出現(xiàn)了下降，降幅為1.47%，為284億元，占比15.88%。
 
簡單來看，盡管收入有所下降，但儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的毛利率卻要好于動(dòng)力電池，達(dá)到了25.52%，同比增加了1.11%。與動(dòng)力電池相比，增加3.11%。
 
整體來看，寧德時(shí)代毛利率最高的業(yè)務(wù)為電池材料及回收，在同比大幅增加18.21%后，達(dá)到了26.42%。
 
不過，在收入上，該部分的收入為78.87億元，同比下降了44.97%。
 
地區(qū)上，該公司65.785%的收入來自于境內(nèi)，剩下的34.22%的收入來自于境外。
 
而在毛利率上，也大體遵循大部分行業(yè)的規(guī)律，境外的毛利率要好于境內(nèi)，且二者的差額達(dá)到了6%。
 
簡單分析，在毛利率上，有賴于上游的鋰電池材料進(jìn)一步下降，其毛利率有小幅增加，為1.57%。
 
現(xiàn)金流上，其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為586.87億元，同比增長31.26%。
 
整體上，寧德時(shí)代的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額3237.85億元，同比增長42.60%。
 
產(chǎn)能上，該公司則表示，國內(nèi)方面，公司順利推進(jìn)中州基地、濟(jì)寧基地、福鼎基地、溧陽基地等建設(shè)；海外方面，公司穩(wěn)步推進(jìn)匈牙利工廠、與Stellantis合資的西班牙工廠及印尼電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目的建設(shè)。